Парадоксы кризиса и антикризисных мер

Парадокс вектора мер, или «Money for nothing»

Пожалуй, в качестве главной антикризисной меры все называют значительные денежные госвливания. Здесь вроде бы Россия идет в рамках общемирового тренда. Выделено в совокупности порядка 6 трлн руб. (почти 14% ВВП). Это несколько ниже в относительном (и, разумеется, сильно меньше в абсолютном) выражении, чем в США, Великобритании и ряде других стран. Однако все равно - масштабы одного порядка. А вот логика другая. Если США, Япония и Германия направляют более половины средств на государственные гарантии, тем самым пытаясь снять стресс недоверия и «разморозить» потоки, то российские власти в первую очередь пытаются выкупить стрессовые активы и передать ресурсы отдельным компаниям и банкам (при том, что общий уровень ликвидности, кстати, не растет - жесткая монетарная политика сохраняется, и мы продолжаем старую политику, когда рублевая денежная масса соответствует валютным объемам).

Пожалуй, повышение гарантий по вкладам - важнейшая мера иного порядка. Иначе говоря, на Западе власти действуют в рамках неокейнсианского подхода, стимулируют спрос и снимают давление «шока недоверия», в России же меры квазимонетарного характера: без расширения денежной базы выделяются денежные средства, по сути, на выкуп и рефинансирование активов. Впрочем, нельзя сказать, что отечественная политика окажется менее эффективной и правильной, чем действия наших иностранных коллег[30].

Парадокс «Где деньги?», или Нам нужен доктор

Вливания ликвидности через банковский сектор - наиболее логичный шаг - в итоге привели к совершенно противоположным последствиям. Даже Премьер-министр В. Путин не обошел эту проблему и особо отметил, что деньги, которые государство выделило банкам, до реального сектора не дошли, а были направлены на покупку валюты или иностранных активов. Вообще, если подумать - очень логичный шаг со стороны банков - захеджировать риски и в условиях девальвационных ожиданий диверсифицировать валютную корзину, увеличив долю основных валют, доллара и евро.

Парадокс налоговых каникул, или «НДС vs НП»

Снижение налога на прибыль - конечно, позитивная новость для бизнеса в целом. Однако заметим, что далеко не все смогут воспользоваться этим преимуществом (прибыли-то упадут) и в основном это может дать эффект тем же естественным монополиям (тарифы которых, насколько известно, могут снова вырасти). В текущих условиях для поддержания и стимулирования перерабатывающих отраслей, совокупного спроса и малого и среднего бизнеса логичнее всего снижать НДС, налог с оборота. Дискуссия всем уже давно известная, и тем не менее конца ей не видно[31].

Парадокс ставки рефинансирования, или «Против течения»

О том, что у нас не вполне полноценная система рефинансирования, до кризиса банки и аналитики предупреждали очень часто. Хорошие новости: Банк России за последние пару месяцев уже принял столько новаций в этой области, сколько в нормальных условиях можно было внедрять год, а то и больше. Расширение возможностей беззалогового кредитования, рассмотрение вопроса расширения ломбардного списка, кредитование под нерыночные активы и еще много всего. И вдруг - повышается ставка рефинансирования, буквально в разгар кризиса доверия-ликвидности. То есть во всех странах она снижается, а в России - наоборот.

И, как ни странно, это правильно! В России ставка рефинансирования - не инструмент управления ликвидностью в первую очередь, а фискальный инструмент. Увеличивая ставку рефинансирования, регулятор усложняет жизнь валютным спекулянтам, снимает налоговую нагрузку (рассчитываемую как разница между ставками депозитов, например, и ставкой рефинансирования) и, в конечном счете, улучшает ситуацию с ликвидностью[32].

Статьи по теме:

Сельскохозяйственное страхование
Перед сельхозтоваропроизводителями всегда стоит проблема финансовой защиты своих имущественных интересов ввиду высокой зависимости аграрной отрасли экономики от стихийных сил природы. Одним из эффективных инструментов управления рисками в сельском хозяйстве выступает страхование, позволяющее обеспе ...

Электронные банковские услуги
Глобализация мировой экономики не могла не затронуть в числе прочих и банковскую деятельность, что привело к серьезным изменениям в банковской сфере, в том числе в обслуживании предприятий, организаций и частных лиц - клиентов банка. Рост мирового платежного оборота и обусловленный им рост издержек ...

Современное состояние банковской системы РФ
Банковская система представляет собой организованную совокупность банков страны, функционирующих во взаимодействии и взаимосвязи друг с другом. Современная банковская система России является рыночной и состоит из двух блоков – Центрального банка РФ и коммерческих банков. Центральный банк России рег ...